凯发K8旗舰厅AG面板良率和AOI光学检测之间有这么多我们不曾深入了解的|全国联

　　检测设备从功能上区分ღ◈◈，可以大致分为光学检测设备和电讯信号检测设备ღ◈◈，前者立足于外观检测ღ◈◈，后者立足于功能性检测ღ◈◈。这两种设备目前来看在FPDღ◈◈、PCB等行业应用广泛ღ◈◈。AOI（Automatic Optical Inspection）ღ◈◈，即自动光学检查ღ◈◈。是利用CCD相机摄取图像ღ◈◈，而图像是由像素组成ღ◈◈，系统将实际图像进行灰度分析ღ◈◈，与标准图像特征比对之后ღ◈◈，即可判定是通过或错误ღ◈◈，是外观的一种检测方式ღ◈◈。

　　相比于人工检测ღ◈◈，AOI机器视觉检测可靠性和效率都更高ღ◈◈。由于AOI是光学检查ღ◈◈，所以凡是用AOI可以检查出来的不良ღ◈◈，用肉眼也完全可以看到ღ◈◈。AOI则只能以设定好的标准为基准进行判断ღ◈◈。如果标准设定太严ღ◈◈，则误判太多ღ◈◈。标准设定太宽ღ◈◈，又会漏检ღ◈◈。尤其是那种在线的AOIღ◈◈，对编程的要求更高ღ◈◈。但对于AOI而言ღ◈◈，程序设定好以后ღ◈◈，即可连续测板ღ◈◈，机器不会疲劳ღ◈◈。对于比较小的元件ღ◈◈，用肉眼检查起来比较吃力ღ◈◈，而AOI 由于具有光学放大左右ღ◈◈，所以对于较小的元器件的检查具有比较大的优势ღ◈◈。所以将来用AOI取代肉眼检查是一个发展趋势ღ◈◈。肉眼检查可以根据标准加以灵活判断ღ◈◈。但是采取人工检查ღ◈◈，对于点数较多ღ◈◈，或者批量较大的板ღ◈◈，由于长时间检查ღ◈◈，人眼会产生疲劳ღ◈◈，从而造成漏检ღ◈◈。

　　AOI系统包含以下部分构成ღ◈◈，照明系统凯发K8旗舰厅AGღ◈◈、光学透镜ღ◈◈、CCD摄像系统ღ◈◈、检测工作台ღ◈◈、检测程序ღ◈◈、预存模版ღ◈◈、图像处理识别系统ღ◈◈、数据记录处理系统构成ღ◈◈。其中预存模版是最能体现AOI系统能否匹配生产线的衡量标准ღ◈◈，根据CAD程序设定ღ◈◈，AOI系统可以自动获得该生产线的正常品的各项指标及参数ღ◈◈，不需要向外采购标准样品ღ◈◈，在生产线调整和改造时ღ◈◈，AOI设备也可以随之做出调整ღ◈◈，检测更为灵活ღ◈◈。

　　AOI检测设备按上板作业方式不同可分为在线式和离线式两种ღ◈◈：离线式AOI检测设备ღ◈◈：不连接在SMT生产线中ღ◈◈，由人工作业放板ღ◈◈，成本低ღ◈◈，目前市场应用较多ღ◈◈。在线式AOI 检测设备ღ◈◈：主要用于SMT生产线在线全自动检测ღ◈◈，不需要人工作业AG凯发K8真人娱乐ღ◈◈，ღ◈◈，而且可以实现整条SMT生产线的品质数据共享及自动工艺优化ღ◈◈，全面提升SMT生产线的生产品质ღ◈◈，在线式AOI检测设备的需求将会呈现逐年上升趋势ღ◈◈。目前有离线式AOI生产能力的厂商较多ღ◈◈，而具在线AOI生产能力的厂商较少ღ◈◈，在线AOI的技术要求比离线AOI高很多ღ◈◈，是评判AOI厂商实力的重要指标ღ◈◈。

　　根据Cyamlan的市场调查数据ღ◈◈，目前AOI检测设备应用最广泛的两个领域分别为印刷电路板和面板显示行业ღ◈◈，两者的占比分别为64%和15%ღ◈◈，其它的应用领域包括半导体ღ◈◈，太阳能电池ღ◈◈，医疗等占比较低ღ◈◈，我们根据AOI检测设备的两大主要应用领域的发展趋势来分析和测算AOI设备的行业竞争格局和市场容量ღ◈◈。

　　AOI—PCB的缺陷检测包括ღ◈◈：底片的检查ღ◈◈，覆盖有光敏抗蚀剂的板在进行显影线的潜像质量的检查ღ◈◈，在铜的表面检查显影后的图像质量ღ◈◈，检查导体电路图形的质量ღ◈◈，钻孔后的质量检查ღ◈◈，检查微孔质量ღ◈◈，非传统微孔加工表面质量检查和集成电路的封装和装配的质量检查ღ◈◈。

　　目前国外的大型AOI公司ღ◈◈，如康代ღ◈◈、网屏ღ◈◈、奥宝和欧姆龙公司已经发展非常成熟ღ◈◈，可以提供各类型PCB的AOI检测系统ღ◈◈，包括标准的PCB检测ღ◈◈，触控面板检测ღ◈◈，3D打印喷墨技术检测ღ◈◈，HDI检测ღ◈◈，FCB检测以及IC封装基板检测ღ◈◈，而且提供全流程线解决方案ღ◈◈，包括波峰焊后检测ღ◈◈，贴片后检测ღ◈◈，印刷后检测ღ◈◈，回流炉后检测ღ◈◈，插件后检测ღ◈◈，绑定后检测等ღ◈◈。

　　AOI改变了PCB行业ღ◈◈，它使PCB制造商极大的提高了良品率ღ◈◈。检测系统是智能制造过程的最后一步ღ◈◈，也是重要一环ღ◈◈，对于控制产品质量起到决定性作用ღ◈◈。以消费电子行业为例ღ◈◈，电子产品良率一直是电子代工行业利润率一直处于较低水平的重要掣肘之一ღ◈◈，而自动检测设备是提升电子产品良率的有效解决途径ღ◈◈。

　　目前先进的自动检测设备可以完全实现替代人工并且检测精度更高ღ◈◈，在数秒内即可完成规定的检测步骤得出结果ღ◈◈，大大提升了检测的效率ღ◈◈。规模化生产使PCB制造商降低了成本ღ◈◈，而良品率的提高ღ◈◈，则进一步降低了使用PCB厂商的成本ღ◈◈，进而导致PCB板价钱的下降ღ◈◈，而 PCB板价钱的下降又极大的促进了全球电子和电脑工业的发展ღ◈◈，消费电子和电脑因而迅速普及ღ◈◈。

　　AOI检测设备市场在国内处于刚起步阶段ღ◈◈，目前市场上只有20%—30%的SMT生产线装配了AOI检测设备ღ◈◈，而国际领先电子制造企业的SMT生产线基本都配置了AOI检测设备ღ◈◈。国内目前配备了AOI检测设备的电子制造企业绝多数也只在炉后配备一台进行全检ღ◈◈，而按照国际经验ღ◈◈，每条生产线至少要配置三台AOI检测设备放置在生产线不同测试工位ღ◈◈，包括锡焊后检验ღ◈◈，贴片后检验以及回流焊后整体检验ღ◈◈。因此随着行业的发展及AOI检测设备自身具备的优势ღ◈◈，未来AOI检测设备的装备率会越来越高ღ◈◈。

　　电测不能代替AOI检测ღ◈◈，AOI检测在过程控制中发挥关键作用ღ◈◈。首先ღ◈◈，电测试的模具和夹具非常昂贵ღ◈◈，通常每个批次的 PCB 都要做一套模具和夹具ღ◈◈，如果生产批量大的印刷电路板还可以接受多套模具的应用ღ◈◈，但如果对PCB线路进行后续调整或修改ღ◈◈，整套模具和夹具都要重新制作ღ◈◈。其次ღ◈◈，随着PCB的层数越来越多ღ◈◈，如果每一层都要电测的话ღ◈◈，模具和夹具更是需要数倍的增加ღ◈◈。

　　综上所述ღ◈◈，一般而言ღ◈◈，从成本控制和产线的灵活调整的角度ღ◈◈，PCB厂商都只对最终成品的印刷电路板进行电测ღ◈◈。这也是电测最大的缺陷和不足ღ◈◈，首先ღ◈◈，由于测出的问题电路板已经成型全国联网排列3ღ◈◈，生产流程中的问题点定位困难ღ◈◈；

　　其次ღ◈◈，电测试只能测出线路的通断ღ◈◈，对于电阻ღ◈◈、电感ღ◈◈、电容等由线路形状导致的缺陷都无能为力ღ◈◈，如果需要测试电感ღ◈◈、电容等性能ღ◈◈，必须设计非常复杂的测试线路ღ◈◈，而目前由于PCB的精密度的提高ღ◈◈，测试模具与线路的设计难度越来越大ღ◈◈，成本逐步抬高ღ◈◈，所以事后对PCB上的元器件进功能性能测试对大多数PCB制造商来说是无法承受的ღ◈◈；

　　最后ღ◈◈，由于电测试是最终测试ღ◈◈，有问题的 PCB 线路板通常无法维修ღ◈◈，只能报废处理ღ◈◈，上述种种因素都会导致PCB生产的良品率较低ღ◈◈，成本较高ღ◈◈，大大制约着PCB行业的发展ღ◈◈。

　　FPD—AOI的主要应用于以下检测ღ◈◈：Mura缺陷检测ღ◈◈，ColorFilter缺陷检测ღ◈◈，色度ღ◈◈、厚膜ღ◈◈、光学密度检测ღ◈◈，PI检测ღ◈◈，LC液晶检测ღ◈◈。检测工序遍布LCDღ◈◈、OLED以及TouchPanel 产品等平板显示器件的生产环节ღ◈◈，主要利用光学信号对其结构和外观做出检测并辅助其他功能性检测ღ◈◈。主要目的有三ღ◈◈：（1）避免不良品流入下道工序ღ◈◈；（2）改善制程工艺和流程ღ◈◈；（3）对不良品进行解析ღ◈◈，提升良率ღ◈◈。

　　在彩色滤光片的生产工艺环节上ღ◈◈，AOI设备主要用于黑框（BM）ღ◈◈、RGB彩色膜ღ◈◈、铟锡氧化物薄膜（ITO）ღ◈◈、MVAღ◈◈、PS和INS等制程中ღ◈◈，目前由田的CF—AOI设备实现了 8.5代线mm）的应用ღ◈◈；在薄膜晶体管的生产工艺上ღ◈◈，AOI设备主要用于配向膜检测ღ◈◈，偏光片贴附检测ღ◈◈，点亮检测（点ღ◈◈、线ღ◈◈、Mura）以及外观检测上ღ◈◈。

　　提良率ღ◈◈、增产能——AOI设备必不可少ღ◈◈。对高清ღ◈◈、超高清晰度和零缺陷电视机和移动设备的需求,要求平板显示器制造商开发更复杂的面板设计,并实施更严格的生产过程控制ღ◈◈。液晶显示器和OLED显示器的检测,由于某些导体和绝缘体所使用的透明材料ღ◈◈、多层结构和高密度特性以及潜在缺陷的精细性质,对技术提出了截然不同的挑战ღ◈◈。

　　传统人工肉眼翻查缺陷检测方式主观性大ღ◈◈，误检ღ◈◈、漏检率高ღ◈◈。基于数字图像处理的 AOI检测设备具有精度高ღ◈◈、速度快ღ◈◈、无接触的优点ღ◈◈，能够克服人工检测的弊端ღ◈◈，在显示器缺陷检测行业有良好的应用前景ღ◈◈，从前道的ITO玻璃检测ღ◈◈、背光模组检测ღ◈◈，到Cell 贴合ღ◈◈、LCD模组的COG设备ღ◈◈、对位贴合ღ◈◈、切割机ღ◈◈、飞针探测设备等ღ◈◈，都离不开AOI相关设备ღ◈◈；同时LCD和OLED的检测ღ◈◈、测试和维修过程也必须与LCD设备的高生产速度相匹配,这一要求使得LECD和OLED制造商在新型显示器需要高精度识别设备ღ◈◈，将会拉动对AOI的需求ღ◈◈。LCD和OLED易受各种缺陷的影响,其中许多是由于生产中使用的沉积ღ◈◈、光刻和蚀刻工艺所致ღ◈◈。在生产过程中检测和修复这些缺陷使制造商能够改进对其生产过程的监视,避免成本进一步昂贵的材料并大幅度提高其产量ღ◈◈。

　　PCB产业重心转移至中国ღ◈◈。在2000年以前ღ◈◈，全球PCB产值70%分布在欧洲ღ◈◈、美洲（主要是北美）ღ◈◈、日本等三个地区ღ◈◈。进入21世纪以来ღ◈◈，PCB产业重心不断向亚洲地区转移ღ◈◈，形成了新的产业格局ღ◈◈。亚洲地区PCB产值接近全球的90%ღ◈◈，是全球PCB的主导ღ◈◈，尤其是中国和东南亚地区增长最快ღ◈◈。

　　据Prismark统计ღ◈◈，从2006年开始ღ◈◈，中国超过日本成为全球产值最大ღ◈◈、增长最快的PCB制造基地ღ◈◈，并已成为推动全球PCB行业发展的主要增长动力全国联网排列3ღ◈◈。2012年中国大陆PCB产值达到216.36亿美元ღ◈◈，占全球PCB总产值的39.84%ღ◈◈。2008年至2012年ღ◈◈，中国PCB产值的年均复合增长率达到9.52%ღ◈◈，高于全球增长水平ღ◈◈。

　　未来投资增速放缓ღ◈◈，存量升级需求远大于增量投资需求ღ◈◈。据Prismark预测ღ◈◈，2016年中国PCB行业整体规模将达268.78亿美元ღ◈◈。未来五年（2016年至2020年）中国PCB 行业产值增速将有所放缓ღ◈◈，年复合增长率为3.50%ღ◈◈；预计到2020年ღ◈◈，中国PCB行业产值将达310.95亿美元ღ◈◈，占全球PCB行业总产值的比重为50.99%ღ◈◈。

　　我们选取中国已经上市或即将上市的有代表性的内资PCB制造商在2010年—2017 年的已完成投资或拟投资PCB扩产项目作为参考标准ღ◈◈，通过测算各类产品的AOI占总投资金额的比重ღ◈◈，以及单位产能的AOI投资金额来估算PCB-AOI的市场容量ღ◈◈。根据测算ღ◈◈，AOI设备占PCB扩产总投资金额的比重的均值4.3%ღ◈◈，中位数为4%ღ◈◈，标准差为 2%; 根据加总的产值投资比（总产值/总投资金额）得到产值为投资的1.8倍ღ◈◈。

　　PCB—AOI增量需求预测ღ◈◈。据Prismark预测ღ◈◈，2016年中国PCB行业整体规模将达 268.78亿美元ღ◈◈。未来五年（2016年至2020年）中国PCB行业产值增速将有所放缓ღ◈◈，年复合增长率为3.50%ღ◈◈；预计到2020年ღ◈◈，中国PCB行业产值将达310.95亿美元ღ◈◈，占全球PCB行业总产值的比重为50.99%ღ◈◈。按照前面估计的AOI投资比例和投资产值比的数据计算得到国内PCB行业未来4年的投资额为160亿元ღ◈◈，AOI设备的市场容量合计6.4亿元ღ◈◈。

　　PCB—AOI存量需求预测k8凯发ღ◈◈，ღ◈◈。由于电子终端产品的技术升级较快ღ◈◈，电子工业设备更新频率较其他产业更高ღ◈◈，AOI设备的使用寿命大约在6—8年ღ◈◈，我们取距离当期6—8年的产值均值作为需要进行升级的产值ღ◈◈，假定转化系数为0.8ღ◈◈，测算得到2017—2020年的产能升级带来的投资需求为3300亿元ღ◈◈，所需要更新的PCB—AOI设备的投资额为 15.53亿美元ღ◈◈，折合人民币132亿元ღ◈◈。

　　面板产能逐步转移ღ◈◈，市场份额占据领导地位ღ◈◈。上世纪70—90年代ღ◈◈，全球面板主要产能集中于日本ღ◈◈，1995年日本的液晶面板出货量占全球市场90%以上ღ◈◈，韩国和台湾通过长期技术积累和资本投入ღ◈◈，90年代末两国的面板产业开始快速增长并占据市场ღ◈◈。 2003年后产能开始向大陆转移ღ◈◈，经过十余年的发展ღ◈◈，目前已经实现了中小尺寸面板线的产能由日ღ◈◈、台ღ◈◈、韩等国转移至中国大陆ღ◈◈，根据CINNO数据显示ღ◈◈，2016年中国大陆地区智能手机显示面板出货量已经占全球出货量36%ღ◈◈，超越韩国和台湾成为全球之冠ღ◈◈；此外ღ◈◈，大尺寸电视面板的出货面积全球占比也进一步提升至25%ღ◈◈。

　　由于AMOLED屏幕显示技术的优秀表现ღ◈◈，智能终端设备也纷纷开始搭载AMOLED显示屏ღ◈◈。从2014年Galaxy Note4和金立S5.1发布开始ღ◈◈，AMOLED在智能手机终端的应用逐步增加ღ◈◈，尤其是成为中高端手机的首选ღ◈◈，期间发布的大多数AMOLED面板手机为AMOLED硬屏ღ◈◈，2015年8月1日ღ◈◈，Samsung Galaxy S6 Edge+的惊艳登场ღ◈◈，更高的清晰度ღ◈◈，色域广ღ◈◈，对比度高ღ◈◈，更薄的机身ღ◈◈，更低的耗电量ღ◈◈，使得该款手机迅速赢得广大消费者的喜爱ღ◈◈，随后的2016年里有16款型号的手机选择搭载AMOLED显示技术ღ◈◈。

　　从未来的投资轨迹来看ღ◈◈，国内2017-2019年是面板投资的高峰期ღ◈◈。2017—2019年期间ღ◈◈，液晶面板的投资情况来看ღ◈◈，共有14条TFT-LCD高世代线将实现量产ღ◈◈，包括中电熊猫咸阳ღ◈◈、成都两条8.6代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线代线万片/月ღ◈◈，累计产能相比2016年提高106%ღ◈◈，投资金额合计4282亿元人民币ღ◈◈。当十三条液晶面板产线建设完成后国内的大ღ◈◈、中ღ◈◈、小尺寸的液晶面板产能将实现全面领先日韩市场ღ◈◈。

　　高世代LCD和OLED并行不悖ღ◈◈。与高世代面板线同时建设的ღ◈◈，还有OLED面板产线ღ◈◈，随着下游需求不断增加ღ◈◈，上游面板厂商也开始加大了AMOLED产线的投产力度ღ◈◈，下图为国内AMOLED产线的投产情况ღ◈◈，目前实现量产的AMOLED产线多为生产硬屏的低代线条生产线实现量产ღ◈◈，累计投资金额830.1亿元人民币ღ◈◈，实现产能41.5万片/月ღ◈◈，2017—2021年期间ღ◈◈，预计共有6条柔性/硬性AMOLED生产线将实现量产ღ◈◈，包括ღ◈◈：信利国际惠州6代线ღ◈◈，京东方成都ღ◈◈、绵阳两条6代线万片/月ღ◈◈，合计投资金额达到2765.28亿元ღ◈◈。

　　面板检测设备中ღ◈◈，主要分为对电路电讯信号检测的设备和对面板制造过程中各个工艺环节的检测ღ◈◈，主要是AOI检测设备ღ◈◈。如果按照制造环节来看ღ◈◈，Array环节和Cell环节用到的检测设备大多是属于AOI检测设备ღ◈◈，还包括部分量测设备凯发K8旗舰厅AGღ◈◈。后段模组段涉及的设备中ღ◈◈，既包括AOI设备也包括电讯信号检测设备ღ◈◈。因此ღ◈◈，从占比来看ღ◈◈，AOI在面板检测中的占比高于电讯信号检测设备的市场容量ღ◈◈。

　　检测设备在面板制造过程中ღ◈◈，具备一定的人工替代性ღ◈◈。检测设备市场规模依赖于制程设备ღ◈◈，根据HIS的数据显示ღ◈◈，对平板显示产品生产线新建或升级改造时ღ◈◈，前段的 Array 和 Cell 制程所需设备投资较大ღ◈◈，所需检测设备也相应较多ღ◈◈。根据2010-2015 年ღ◈◈，全球 Arrayღ◈◈、Cell 和 Module 各制程设备投资数据显示ღ◈◈，在Array/Cell/Module 制程中的设备投入比例分别为75%ღ◈◈：20%ღ◈◈：5%ღ◈◈。

　　受益面板产线投资热潮ღ◈◈，检测设备迎来发展机遇ღ◈◈。对生产线的投资中ღ◈◈，对设备的投资占60-70%ღ◈◈，其中1%为对模组段检测设备的投资ღ◈◈，而检测设备在Arrayღ◈◈、Cellღ◈◈、 Module三个制程的投资比例为75%ღ◈◈：20%ღ◈◈：5%ღ◈◈。那么ღ◈◈，2017-2019年现有在建ღ◈◈、筹建产线所带来的检测设备市场空间为666亿ღ◈◈，Arrayღ◈◈、Cellღ◈◈、Module三个制程的检测设备市场空间分别为500亿元ღ◈◈、133亿元和33亿元ღ◈◈。

　　如果按照年度测算ღ◈◈，2017-2019年的检测设备市场容量分别为177/221/268亿元ღ◈◈。同比增速水平分别为140%/25%/21%ღ◈◈，2017-2019年的检测设备需求量相比于2016年有4-5倍提升ღ◈◈。其中ღ◈◈，OLED的检测设备而市场需求量2017-2019年分别为56/65/63亿元ღ◈◈，LCD分别是121/156/205亿元ღ◈◈。从功能性来看ღ◈◈，Array段和Cell段的大部分检测设备都是基于机器视觉原理的AOI设备ღ◈◈，后段模组段ღ◈◈，有部分检测设备是信号功能检测设备ღ◈◈。

　　由于LCD和OLED在工艺流程上存在较大差异ღ◈◈，对检测设备的要求也不同ღ◈◈，我们根据两种类型的面板未来投资情况分开测算2017—2019年LCD-AOI和OLED-AOI的市场容量情况ღ◈◈。

　　根据奥宝科技公司2016年报估算ღ◈◈，平均一年建设期ღ◈◈，140—350亿人民币投资金额的面板产线ღ◈◈，需要的检测和修复设备投资金额为2.5%ღ◈◈，AMOLED显示面板的工艺更为复杂ღ◈◈，良率提升难度更高ღ◈◈，对AOI设备的需求量会更大ღ◈◈。

　　虽然市场容量广阔ღ◈◈，但是在面板中前段市场的AOI检测ღ◈◈，国内设备企业鲜有涉及ღ◈◈。基于全球化的视野来看ღ◈◈，面板检测行业的主要企业仍然是海外企业占据主导ღ◈◈。在价值体量仅仅占比只有5%的module段ღ◈◈，国内企业例如精测电子ღ◈◈，已经实现了国产替代ღ◈◈。

　　Cell制程中ღ◈◈，光学寿命测试ღ◈◈、Mask检查ღ◈◈、FMM张网设备ღ◈◈、Seal框胶检查机ღ◈◈、老化设备等都是由海外企业主导ღ◈◈，国内企业涉及较少ღ◈◈。在Aarray制程中ღ◈◈，国内企业基本很难涉及ღ◈◈，主要以日本ღ◈◈、以色列企业占主导ღ◈◈。

　　百亿级市场即将开启ღ◈◈。根据前面两大市场的分析ღ◈◈，PCB领域的产能扩张放缓ღ◈◈，产品逐步走向高端化ღ◈◈，以存量更新为主ღ◈◈。而FPD领域ღ◈◈，随着未来OLED和高世代面板线的投资扩张ღ◈◈，AOI检测设备市场空间随之打开ღ◈◈。

　　我们测算得到在AOI设备的两大应用领域——PCB和FPD领域在2017年—2020年期间的市场容量合计353.56亿元ღ◈◈，年均需求117.85亿元ღ◈◈，两大领域的投资将带来百亿级的市场红利ღ◈◈，国内AOI设备企业有望迎来成长良机ღ◈◈。当前国产设备大多数集中于面板的后段检测设备ღ◈◈，AOI产品的竞争也主要集中于后段模组产品领域ღ◈◈，而在前段制程环节ღ◈◈，主要由于海外企业把控高端应用市场ღ◈◈。

　　海外的AOI公司都历经十余年的发展ღ◈◈，目前均在相关领域的解决方案上以及产品供应上趋于成熟ღ◈◈，从全球公司来看ღ◈◈，主要集中于四大阵营ღ◈◈：（1）韩国设备企业ღ◈◈；（2）以色列设备企业ღ◈◈；（3）日本设备企业ღ◈◈；（4）中国台湾设备企业ღ◈◈。其中知名的企业包括ღ◈◈：韩国的赛太克公司ღ◈◈，日本的欧姆龙公司ღ◈◈，以色列的奥宝科技和康代公司ღ◈◈，台湾的德律科技ღ◈◈、由田新技和致茂电子公司ღ◈◈。而且产品应用领域的覆盖比较全面ღ◈◈，包括印刷电路板（PCB）ღ◈◈、SD（半导体元器件）和面板显示（FPD）等领域ღ◈◈，产品线丰富ღ◈◈， AOI设备的主营占比高ღ◈◈，公司均处于发展成熟阶段ღ◈◈。

　　韩国检测设备企业大多依附于三星和LGღ◈◈，大部分都是规模偏小的设备企业ღ◈◈，从规模和体量来看ღ◈◈，与以色列ღ◈◈、日本和台湾的检测设备企业有一些差距ღ◈◈。日本检测企业大多数是从其他领域转型而来ღ◈◈，或者是产品延伸到AOI领域ღ◈◈。比较纯正的AOI检测设备企业ღ◈◈，主要聚焦于台湾和以色列的企业ღ◈◈。

　　液晶面板行业一直是台湾电子产业曾经引以为傲的一颗明星ღ◈◈，早在1990年台湾就已经开建台湾第一条大尺寸TFT－LCD生产线ღ◈◈，韩国三星的第一条大尺寸TFT－LCD 生产线建立还是在一年之后ღ◈◈。曾经的面板产业大繁荣带来了台湾本土设备企业的历史性发展机遇ღ◈◈。台湾地区的AOI设备知名制造商包括由田新技ღ◈◈、致茂电子ღ◈◈、均豪精密和德律科技等几家公司ღ◈◈。三家公司都是依托于台湾面板产业和半导体产业发展而得以快速发展ღ◈◈。从发展过程来看ღ◈◈，三家企业中ღ◈◈，致茂电子的检测设备营收规模最高ღ◈◈。

　　致茂电子ღ◈◈：台湾致茂电子成立于1984年凯发K8旗舰厅AGღ◈◈，以自有品牌Chroma成为全球电子量测仪器及系统的领导品牌供应商ღ◈◈，提供量测仪器ღ◈◈、自动化测试设备及制造资讯管理系统的 Turnkey整合解决方案ღ◈◈。2016年公司实现营业收入116.24亿台币ღ◈◈，同比增长20%ღ◈◈。

　　公司营业收入主要分为三部分ღ◈◈：（1）量测及自动化检测设备ღ◈◈；（2）半导体测试设备ღ◈◈；（3）Turnkey Solutionsღ◈◈。2016年公司量测及自动化检测设备业务占比达到49%ღ◈◈，是公司主要的收入来源ღ◈◈。毛利率方面ღ◈◈，公司毛利率从2011年以来一直持续提升ღ◈◈，主要得益于产品持续升级ღ◈◈。

　　2017年上半年以来ღ◈◈，致茂电子集团实现营业收入5760百万台币ღ◈◈，同比增长9%ღ◈◈。其中量测仪器事业部同比增长12%ღ◈◈，威光自动化检测事业部同比增长75%ღ◈◈。整体来看ღ◈◈，上半年致茂的增长来自于半导体测试解决方案的增长ღ◈◈，这块业务同比增长了143%凯发K8旗舰厅AGღ◈◈，超越2016年全年ღ◈◈。公司展望下半年ღ◈◈，增速将更优于上半年ღ◈◈，主要得益于ღ◈◈：（1）电动车产业持续发展带动电力电子检测设备需求ღ◈◈；（2）受益于LD雷射二极体用于3D影像的应用和半导体测试设备的增长ღ◈◈；（3）子公司威光自动化订单增加ღ◈◈。

　　由田新技ღ◈◈：公司成立立于1992年ღ◈◈，以机器视觉为核心技术ღ◈◈，公司多年以来在AOIღ◈◈、触控面板ღ◈◈、LED等领域的自动化光学检测设备ღ◈◈。公司产品品类齐全ღ◈◈，公司主要的收入来源于AOI产品应用ღ◈◈。公司产品在FPD领域的应用广泛ღ◈◈，包括LCD点灯检测设备ღ◈◈、Seal AOI（框胶制程检测设备）ღ◈◈、配向膜自动光学检测系统（PI AOI）ღ◈◈、毛边自动检测系统（Burr AOI）ღ◈◈，产品应用在Arrayღ◈◈、Cell和Module各个环节ღ◈◈。

　　由田新技从2006年到2016年ღ◈◈，营业收入基本保持稳定ღ◈◈，除了2009年和2012年波动较大以外ღ◈◈，其他年份营业收入基本保持在5000-6000万美元左右ღ◈◈。2016年公司实现营业收入20.19亿新台币（约62.63百万美元）ღ◈◈，同比增长42.44%ღ◈◈。公司一直维持较高的毛利率水平ღ◈◈，毛利率基本稳定在40-50%区间范围内ღ◈◈，最近两年净利润率基本保持在12-13%的水平ღ◈◈，盈利能力在制造业中表现突出ღ◈◈。

　　从营收区域来看ღ◈◈，2009年后台湾和日本以外的亚洲地区（主要是中国大陆）占比逐渐增多ღ◈◈，2016年销售规模达到了20.73百万美元ღ◈◈，占比达到接近30%ღ◈◈。

　　2016年下半年以来ღ◈◈，由田新技的营业收入增长明显ღ◈◈，2016年下半年平均单月增长幅度为87.04%ღ◈◈，2017年上半年设备订单持续加速ღ◈◈，公司2017H1营业收入11.4亿台币凯发K8官网首页ღ◈◈，同比增长达到139.56%ღ◈◈。订单持续增长ღ◈◈，主要显示出了目前全球面板行业投资的热潮ღ◈◈，尤其是OLED和高世代面板线年加速ღ◈◈，带动了面板AOI产品的旺盛需求ღ◈◈。

　　从销售收入的区域划分来看ღ◈◈：由田新技在2006—2010年期间的产品销售主要集中在台湾本土ღ◈◈，2010年后产品开始销往日本和其他国家ღ◈◈，同时亚洲的营收占比开始逐步提升ღ◈◈，截至2016年ღ◈◈，亚洲地区的营收占比达到33.11%ღ◈◈，为公司2015—2016年的营收上升做出了重大贡献ღ◈◈；致茂电子的销售策略也呈现出相同的特点ღ◈◈，与由田新技相同ღ◈◈，都是以本土化销售为主ღ◈◈，但亚洲区域的销售比重也在同步抬升ღ◈◈。与上述两家公司不同的是ღ◈◈，台湾德律科技从最开始的主要销售目的地就选择在电子产业和面板产业快速发展的中国ღ◈◈，伴随着中国2011—2013年面板投资高峰期ღ◈◈，公司的销售收入也出现了迅速的提升ღ◈◈，截至2016年公司的中国地区的销售收入为58.07百万美元全国联网排列3ღ◈◈，占比达到60.38%ღ◈◈。

　　以色列的AOI代表性企业是奥宝科技和康代公司ღ◈◈。双雄鼎力的竞争格局ღ◈◈，为全球提供 AOI设备和相关增产解决方案ღ◈◈，奥宝科技公司作为AOI的全球龙头凯发APPღ◈◈，ღ◈◈，2016年营业收入达到8亿美元ღ◈◈，是其他几个公司营业收入之和ღ◈◈。康代公司的全球化程度较高ღ◈◈，主要包括中国大陆ღ◈◈、台湾ღ◈◈、其他亚洲国家ღ◈◈、韩国ღ◈◈、日本和西欧等国家ღ◈◈，但由于电子消费品制造业主要集中在中ღ◈◈、台ღ◈◈、韩ღ◈◈、日等国家ღ◈◈，所以亚洲仍然是公司产品的主销地ღ◈◈，占公司的销售收入80%左右ღ◈◈，截至2016年中国大陆的销售占比为33.05%ღ◈◈，相比2010年前40% 的平均水平略有下滑ღ◈◈。

　　从中国AOI市场来看ღ◈◈，2003年以前ღ◈◈，中国没有一家企业能生产AOI设备ღ◈◈，国内 AOI 检测设备市场几乎全部由国外品牌的设备所独占ღ◈◈，主要从以色列ღ◈◈、日本ღ◈◈、韩国ღ◈◈、台湾等地进口ღ◈◈。

　　2004年以后随着PCB产能向中国转移ღ◈◈，AOI检测设备在国内生产线显得越来越重要ღ◈◈，其市场需求也将越来越大ღ◈◈。基于这个产业背景ღ◈◈，国内第一批AOI设备生产商应运而生ღ◈◈，如ღ◈◈：东莞科隆威和神州视觉ღ◈◈，深圳振华兴和易科迅ღ◈◈，上海矩子智能科技公司ღ◈◈，温州欧威科技公司等ღ◈◈，这些公司主要分布在电子信息行业发达的地区ღ◈◈，如以深圳为龙头的珠江三角洲ღ◈◈、以上海为龙头的长江三角洲ღ◈◈、以北京为龙头的环渤海地区ღ◈◈。

　　第一批AOI公司至今已经有十余年的经营历史ღ◈◈，产品线比较丰富ღ◈◈，但产品主要应用于 PCB领域ღ◈◈，但总体而言ღ◈◈，现阶段国内的AOI检测设备市场尚处于快速成长阶段ღ◈◈，现有国内的AOI检测设备生产厂家规模都相对较小ღ◈◈，而且以中低端设备为主ღ◈◈，高端的AOI 检测设备市场仍被日本和欧美厂商所垄断ღ◈◈。但部分行业排名靠前的国内厂商ღ◈◈，在抢占中低端市场的同时ღ◈◈，也在积极开拓高端市场ღ◈◈，并取得了一定的成绩ღ◈◈。

　　PCB行业集中度低ღ◈◈，国内AOI设备厂商容易进入ღ◈◈。根据CPCA统计显示ღ◈◈，目前我国 PCB企业约有1500家ღ◈◈，仅有131家营收过亿ღ◈◈，中国本土厂商的产出占总产值的29%ღ◈◈，竞争激烈ღ◈◈，所以国内的AOI设备厂商在更宽广的客户群中更容易以价格优势获得客户ღ◈◈，为其提供生产解决方案和相关检测ღ◈◈、修复设备ღ◈◈。国资PCB—AOI设备制造商也分为三个梯队ღ◈◈，第一梯队厂商包括ღ◈◈：神州视觉ღ◈◈、振华兴ღ◈◈，第二梯队包括ღ◈◈：矩子智能ღ◈◈、易科讯ღ◈◈，第三梯队包括科隆威ღ◈◈、欧威科技ღ◈◈、三协精密等ღ◈◈。

　　FPD行业集中度高ღ◈◈，国内AOI厂商尚未成规模ღ◈◈。由于FPD行业产能转移比PCB行业稍晚凯发K8旗舰厅AGღ◈◈，而相比PCB行业而言投资规模大（百亿级）ღ◈◈，行业壁垒相对较高ღ◈◈，垄断程度高ღ◈◈，以奥宝公司为例ღ◈◈，其2016年FPD的营业收入中70%来自于前五大客户ღ◈◈。在相关检测设备上ღ◈◈，FPD—AOI的要求也相对更高ღ◈◈，国内目前尚有成熟FPD—AOI设备制造商ღ◈◈，但是随着FPD产能的转移以及国内高世代线和新一代OLED线的投资潮ღ◈◈，将对国内检测设备厂商形成推动作用ღ◈◈：一方面ღ◈◈，传统的PCB—AOI设备厂商可能会进行横向扩张ღ◈◈，基于原有的经验和技术优势进入FPD-AOI领域开展业务ღ◈◈；另一方面ღ◈◈，国内原有的检测设备厂商也会提升自身的技术水平ღ◈◈，从Module段向Array和Cell段迈进ღ◈◈，研制毛利率更高的AOI设备ღ◈◈，如精测电子ღ◈◈。

　　国家政策明确指出提高设备国产替代率ღ◈◈。随着我国平板显示产业规模的壮大和技术水平的提升ღ◈◈，我国相关专业检测系统的需求逐渐增加ღ◈◈，供给仍显不足ღ◈◈。目前ღ◈◈，我国部分平板显示检测系统厂商在检测信号种类ღ◈◈、检测系统开发ღ◈◈、检测工艺等方面的技术水平与国际先进厂商相比差距已显著缩小ღ◈◈，产品价格具有明显优势ღ◈◈，且快速响应优势突出ღ◈◈。另外ღ◈◈，《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出将提高新型平板显示行业关键材料和核心生产设备本地化配套率ღ◈◈，国家关税税则委员会也自2012年 4月1日起调高了我国大尺寸液晶面板的进口关税ღ◈◈，为我国平板显示器件生产和相关检测系统国产化率的提高提供了政策支持ღ◈◈。

　　奥宝科技是一家向全世界电子工业提供产品良率提升及特殊应用生产支持方案的行业领先供应商ღ◈◈，主要涉足行业包括印刷电路板 (PCB) 和平面显示器 (FPD)制造业ღ◈◈。奥宝科技主要从事于PCB (裸铜板和组装板) 以及平面显示器(FPD)制造业专用的自动光学检测 (AOI) 系统以及PCB生产制程所需的影像处理解决方案的设计ღ◈◈、研发ღ◈◈、制造ღ◈◈、行销及维修服务ღ◈◈。公司的AOI检测设备ღ◈◈、影像生成及电脑辅助制造 (CAM) 等软件技术帮助客户提高产品良率和产能ღ◈◈，使他们能在电子制造业界保持领先地位ღ◈◈。

　　奥宝科技总公司以及其主要的研发部门和生产设施均位于以色列ღ◈◈，在电子工业中积累了近30年的技术经验ღ◈◈，拥有世界上最领先的技术和解决方案ღ◈◈，在世界各地设有30 个以上的分公司ღ◈◈、办事处及展示中心ღ◈◈。销售和服务网络遍布于北美ღ◈◈、欧洲ღ◈◈、亚太区ღ◈◈、中国和日本ღ◈◈。

　　“全球化ღ◈◈、多元化”成为发展主旋律ღ◈◈，而兼并收购则是制胜法宝ღ◈◈。一方面奥宝科技公司已经消除了国内的竞争压力ღ◈◈，完成了国内的资源整合ღ◈◈，于是将目光转向了全球其他市场ღ◈◈；另一方面ღ◈◈，电子产业和面板产业也在逐步由西方向亚洲国家转移ღ◈◈，尤其是九十年代的日ღ◈◈、台ღ◈◈、韩等国ღ◈◈，电子工业发展迅速ღ◈◈，所以奥宝科技公司通过兼并收购公司既可以实现技术的升级ღ◈◈，扩张新的应用领域ღ◈◈，又可以借此快速进入国外市场ღ◈◈。收购1998年收购日本KLA公司后ღ◈◈，公司的显示面板自动光学检测仪得以迅速发展ღ◈◈，同时公司将KLA设立为亚太事业部ღ◈◈，主要负责东南亚地区的产品销售和服务ღ◈◈；收购英国的SPTS使公司成功进军半导体设备制造领域ღ◈◈，已经成为公司的三大利润来源之一ღ◈◈，同时也实现了电子工业的全面覆盖ღ◈◈。

　　电子工业全生产线解决方案ღ◈◈，兼并收购形成闭环ღ◈◈。经过二十余年的并购历程ღ◈◈，公司在围绕电子工业增产升级上形成了“制造ღ◈◈、连接ღ◈◈、检测”的电子工业的闭环ღ◈◈。公司以AOI 检测设备为核心轴ღ◈◈，前向推进CAM系统ღ◈◈、蚀刻设备ღ◈◈、钻孔设备的研发ღ◈◈，后向拓展修复设备（AOR）ღ◈◈，综合一体化解决能力得以大幅提高ღ◈◈。同时产品也逐步在电子工业的其它领域得到应用ღ◈◈。正基于此ღ◈◈，奥宝科技公司具备让电子工业厂商掌握“电子语言” 的能力ღ◈◈。

　　营收稳步上升ღ◈◈，毛利维持高位ღ◈◈。从公司2006—2016年的营收状况我们可以发现ღ◈◈，2008 年ღ◈◈、2014年并表后公司的营收规模得到大幅提升ღ◈◈，2014年收购SPTS后ღ◈◈，2015ღ◈◈、2016 年公司的营收增速分别为29.13%和7.16%ღ◈◈，同时公司的毛利率水平并没有发生明显变化ღ◈◈，反而稳重有升ღ◈◈，说明公司的产品和服务的具备较强的竞争优势ღ◈◈。从销售区域来看ღ◈◈，亚洲地区仍然是公司的主要销售来源ღ◈◈，中ღ◈◈、台ღ◈◈、日ღ◈◈、韩四国的年均销售占比达到75%ღ◈◈，2016年中国区域的占比达到33.96%ღ◈◈，2010年后中国已经成为公司营收增长主要驱动力ღ◈◈。

　　营收分布均匀ღ◈◈，客户为各领域龙头ღ◈◈。奥宝科技公司的不同产品线的营收分布比较均匀ღ◈◈，FPD占比在25—30%之间ღ◈◈，SD的营收占比30—35%ღ◈◈，PCB的营收占比30—35%ღ◈◈， 2012—2016年的平均综合毛利率为43.6%ღ◈◈。公司的客户涵盖了各领域几乎所有的龙头公司ღ◈◈，以FPD面板厂商为例ღ◈◈，采用了奥宝科技生产解决方案的客户包括LGDღ◈◈、三星ღ◈◈、夏普ღ◈◈、天马ღ◈◈、群创ღ◈◈、友达ღ◈◈、京东方ღ◈◈、华星光电等ღ◈◈。以公司的PFD产品线月期间ღ◈◈，公司已经与京东方安徽合肥10.5G项目签订了6100 万美元的设备销售合同ღ◈◈，同时与武汉天马6G（AMOLED）项目ღ◈◈、中电熊猫咸阳8.6G （LCD）项目签订了设备采购合同ღ◈◈，仅这三家公司的累计合同金额已经超过1亿美元ღ◈◈。

　　PCBღ◈◈、FPD经历高增长后回落并逐步趋稳ღ◈◈。在遭遇金融危机前后的2007—2009年公司的FPD设备销售收入呈现出逆周期快速增长ღ◈◈，冲抵了危机对公司营收的负面影响ღ◈◈，而同期PCB业务出现了连续的下滑ღ◈◈；2010—2011年期间ღ◈◈，受益于危机后各国政府的财政刺激计划ღ◈◈，PCB和FPD的产业投资出现回升ღ◈◈，尤其在中国地区电子工业投资额同比平均增速高达80%ღ◈◈，面板产业投资也迎来投资高峰期ღ◈◈，期间总投资额达到1600亿人民币ღ◈◈，公司的PCB和FPD营收规模随之迅速增加ღ◈◈；2012年后由于全球经济未能如预期的复苏ღ◈◈，经济增速持续回落ღ◈◈，投资规模逐步缩减ღ◈◈，公司的FPD营收出现下滑ღ◈◈，但是由于公司产品的积极研发目前已经推出新一代的产品ღ◈◈，如应用于PCB的Fusion 系列和Discovery-II系列AOI设备ღ◈◈，以及可以实现高吞吐量下5um尺寸下的产品检测ღ◈◈，应用在FPD的Supervision和FPI-600系列则可以检测6代玻璃基板以及最新的OLED 显示面板ღ◈◈，引导了产业的发展进程ღ◈◈，在新一轮的扩产周期中ღ◈◈，虽然面临比之前更强的竞争对手ღ◈◈，但奥宝的龙头地位依然稳固ღ◈◈。

　　研发团队人员充沛ღ◈◈，稳定的研发支出ღ◈◈。奥宝公司能始终保持行业领先地位的重要原因ღ◈◈，是其产品的性能始终能满足客户最前沿的技术要求ღ◈◈，而能支撑产品不断升级换代的重要力量则是公司的长期持续的研发投入以及对科研人员的重视程度ღ◈◈，截至 2017年1月31日ღ◈◈，澳宝公司的国际工程师和科学家团队扩大至643人ღ◈◈，同比2015ღ◈◈、 2014年分别增加22和52人ღ◈◈，拥有211美国专利和517非美国专利的申请, 并正在进行 55美国专利申请和347项非美国专利申请ღ◈◈。2016年公司的研发开支为1.07亿美元ღ◈◈，占营收比率13.28%ღ◈◈，即使在利润缩窄处于金融危机的2007—2009年ღ◈◈，公司研发开支比例依然保持18%的高位水平ღ◈◈。

　　以公司的核心产品AOI为例ღ◈◈，因为AOI的数据处理量非常大ღ◈◈，早期由于电脑的处理能力较慢ღ◈◈，奥宝公司的产品使用非常多的逻辑卡片来处理AOI扫描出来的数据ღ◈◈，然后通过带宽较窄的总线来交换数据ღ◈◈，这使得设备的处理速度非常慢ღ◈◈，而且能耗非常高ღ◈◈，以一台15年前开发的Vision设备为例ღ◈◈，它扫描一块标准尺寸（660mmX610mm）的 PCB需要1到2分钟ღ◈◈，每小时产量只有30-60面ღ◈◈，而能耗达到每小时30千瓦ღ◈◈，设备价格是每台40万美元ღ◈◈；而当前的主流产品Discovery使用2台处理能力强大的SIP电脑ღ◈◈，通过千兆网络交换数据ღ◈◈，扫描同样尺寸的PCB只需10多秒ღ◈◈，能耗只有每小时4千瓦ღ◈◈，设备价格只需每台12万美元ღ◈◈。电脑技术和网络技术的发展改变了数据的处理模式ღ◈◈，也改变了PCB的检测模式ღ◈◈，一定程度上使PCB制造过程更加环保ღ◈◈，更有效率ღ◈◈。

　　截至到2016年12月31日ღ◈◈，奥宝科技公司已经出售了13,200套PCB解决方案（除 CAMღ◈◈、工程设计方案外）ღ◈◈，已经安装了约1,830套FPD增产系统ღ◈◈，6,600套SD生产设备ღ◈◈。

　　销售技术一体化台湾积体电路ღ◈◈，人员销售模式增强客户粘性ღ◈◈。为了满足顾客对奥宝公司服务的需求ღ◈◈，2000 年以来ღ◈◈，奥宝公司在全球建立了5个客户响应中心ღ◈◈，在行业内首次推出了 800 免费电话服务ღ◈◈，任何时候ღ◈◈，任何地点ღ◈◈，无论客户有任何需求ღ◈◈，只需要拨打奥宝公司的 800 免费电话ღ◈◈，就可以获得奥宝公司专业的服务ღ◈◈。任何需求进入奥宝公司ღ◈◈，都会有相应的流程处理ღ◈◈，有相应的结果出来ღ◈◈，绝不会出现任何石沉大海没有回应的现象ღ◈◈，使顾客放心的在任何时候享受奥宝的服务ღ◈◈，实现“Be Sure”的价值ღ◈◈。

　　Inspire曾使公司市场份额迅速缩水ღ◈◈。1998年ღ◈◈，奥宝公司推出了合并后的第一代新产品Inspireღ◈◈，它在光学上使用来自Orbo公司的白光技术ღ◈◈，在逻辑上使用来自Optrotech 公司的“骨骼”逻辑算法（Skeleton Algorithm）,在机械传递方面使用了配合流水线的单向运动设计ღ◈◈。它的设计初衷是良好的ღ◈◈，因为Orbo的白光成像技术的使用成本较 Optrotech的激光成像技术为低ღ◈◈，而侦测能力就是“骨骼”算法的强项ღ◈◈，单向流水线设计更是考虑到为客户节约人工成本的设计ღ◈◈。但由于PCB生产厂商的流水线各异ღ◈◈， Inspire并不能直接接在流水线上ღ◈◈，必须在机器前面和后面各加一台上板机和下板机ღ◈◈，这样就有三台设备需要照顾ღ◈◈，三台设备的维护和使用成本超过了节省的人工成本ღ◈◈。

　　Sprion新品推出挽回客户体验ღ◈◈。经过一年的时间ღ◈◈，公司在进行了充分的市场调查后ღ◈◈，迅速推出了新产品Spironღ◈◈，这是一台基于 Inspire 的光学和逻辑的设备ღ◈◈，但采用传统的操作方式ღ◈◈，每台机配一名操作员ღ◈◈，采用双台面设计ღ◈◈，使得检测和维修的整体效率大幅提升ღ◈◈。

　　目前从事AOI设备的研发ღ◈◈、设计ღ◈◈、制造和销售相关业务的上市公司比较稀缺ღ◈◈，目前上市公司中具备AOI产品提供能力的包括精测电子ღ◈◈、劲拓股份ღ◈◈，还有通过收购进入机器视觉领域的联得装备ღ◈◈。当前行业国内AOI检测设备市场正在逐步释放ღ◈◈，国内企业有望伴随产业共同成长ღ◈◈，但是AOI产品的研发壁垒相对较高ღ◈◈。

　　长期致力于面板制造的模组制程段的检测设备的研发ღ◈◈、设计ღ◈◈、生产和销售活动ღ◈◈，已有十年的发展历史ღ◈◈，积累了大量的优质客户群体ღ◈◈，包括京东方ღ◈◈、三星ღ◈◈、LGღ◈◈、夏普ღ◈◈、松下ღ◈◈、中电熊猫ღ◈◈、富士康ღ◈◈、友达光电等国内外大型面板厂商ღ◈◈。公司于2015年成功研制并小批量销售了部分AOI设备ღ◈◈，赢得市场好评ღ◈◈，AOI检测设备的营业收入规模和占比均呈现快速上升趋势ღ◈◈，目前已经成为公司的核心收入来源之一ღ◈◈。截至2016年12月 31日ღ◈◈，精测电子的AOI检测设备的营业收入已经突破2亿元ღ◈◈，占公司总营收的比重达到40.92%ღ◈◈。

　　持续的研发投入有助于公司在“长跑”中取胜ღ◈◈。2012—2016年期间ღ◈◈，公司的研发费用占比始终保持在13%以上的水平ღ◈◈，截至2016年底ღ◈◈，公司研发人员共369人ღ◈◈，占公司员工总数的48%ღ◈◈，全年研发支出达到8739.09万元ღ◈◈，已取得202项中国专利ღ◈◈、6项商标ღ◈◈、 76项软件著作权ღ◈◈、43项软件产品登记证书ღ◈◈，其中包括15项核心专利技术ღ◈◈，除“基于机器视觉的LCD屏缺陷自动光学检测（AOI）技术”系结合引进的宏濑光电AOI专利自主研发取得ღ◈◈，其余各项核心技术均由发行人自主研发形成ღ◈◈。

　　精测电子和奥宝科技公司一样ღ◈◈，始终保持着较高的研发支出ღ◈◈，新产品推出速度快ღ◈◈，有助于更好地把握产业发展方向和更快地解决问题ღ◈◈，从而提高产品的持续竞争力ღ◈◈，实现市场份额的长期稳定增长和客户关系的长期保持ღ◈◈。

　　国际知名的AOI生产商如奥宝ღ◈◈、康代和由田新技等公司的研发支出都是比较持续且保持较高的水平ღ◈◈，这是由AOI设备以及下游产业的特征决定的ღ◈◈，下游PCBღ◈◈、FPD产业的技术迭代速度快ღ◈◈，AOI设备的自动化和识别系统的升级需要投入大量研发经费ღ◈◈，所以若想能在市场上赢得行业的先机ღ◈◈，那么持续性的研发投入是必不可少的ღ◈◈。精测电子是具备成为国内AOI领导者公司的重要参考指标ღ◈◈。

　　精测电子有望受益于未来国内面板行业建设ღ◈◈。精测电子从2006年成立ღ◈◈，2008年营业收入规模为61.68万元ღ◈◈，净利润亏损ღ◈◈。2010年营业收入1623万ღ◈◈，同比增长85%ღ◈◈，净利润达到743万元ღ◈◈。2011-2016年公司营业收入保持CAGR=70%的速度增长ღ◈◈。净利润规模从1400万元增长到了9000万元左右的规模ღ◈◈。

　　我们把精测电子的整个发展历程与国内面板行业的投资做曲线拟合发现ღ◈◈：精测电子的发展与国内面板企业的发展史是高度匹配的ღ◈◈，2010年左右开始承接台湾面板产业产能转移ღ◈◈，精测从2010年开始了高速发展ღ◈◈。站在当前时点ღ◈◈，公司有望充分受益于 OLED和高世代面板线的建设ღ◈◈。

　　客户资源优秀ღ◈◈，紧紧与国内一线面板企业绑定ღ◈◈。公司下游客户比较集中ღ◈◈，从过去来看ღ◈◈，前五大客户的占比通常达到了90%以上ღ◈◈。公司核心客户中ღ◈◈，包括了京东方ღ◈◈、友达ღ◈◈、中电熊猫凯发K8旗舰厅AGღ◈◈、富士康ღ◈◈、和辉光电ღ◈◈、国显光电ღ◈◈、华星光电等国内一线的著名的面板企业ღ◈◈。公司第一大客户一直是京东方ღ◈◈。从2013年到2017年一季度ღ◈◈，京东方收入占比一直保持在50%以上ღ◈◈，2017年一季度达到了71%ღ◈◈，2014年的占比也达到了70%以上ღ◈◈。作为国内面板龙头的设备供应商ღ◈◈，未来精测在OLED领域的机会更大ღ◈◈。

　　公司作为目前国内FPD-AOI市场的龙头公司ღ◈◈，将在本次国内面板投资浪潮中充分受益ღ◈◈。2016年公司AOI产品的占比提升快速ღ◈◈，2017年以来ღ◈◈，公司AOI产品订单获取情况良好ღ◈◈，继续在Cell和Array段放量ღ◈◈。未来公司的成长有望受益于新产品AOI产品的放量影响ღ◈◈。同时ღ◈◈，在AOI产品体系中ღ◈◈，公司仍然有许多系产品亟待开发和完善ღ◈◈。

　　在Module制程的检测技术已经较为成熟ღ◈◈，能够生成LVDSღ◈◈、TTLღ◈◈、eDPღ◈◈、MIPI和V-ByOne等多种信号源对液晶模组的光学ღ◈◈、信号和电气性能进行检测ღ◈◈，技术水平处于行业前列ღ◈◈。在Cell制程ღ◈◈，公司已实现了面板检测系统的销售ღ◈◈，且报告期内增长迅速ღ◈◈，表明公司在Cell制程的技术水平已快速提升并得到客户的认可ღ◈◈。公司已经完成了AOI光学检测系统的产品开发ღ◈◈，部分产品实现了市场销售ღ◈◈，成为行业内少数具备AOI光学检测系统技术能力的企业

　　精测电子风险提示ღ◈◈：新产品开发和拓展放量不及预期ღ◈◈；新产品产能释放不及预期ღ◈◈；行业竞争格局变化带来的降价风险ღ◈◈。

　　公司主要从事高端专用装备的研发ღ◈◈、生产ღ◈◈、销售和服务ღ◈◈，主要产品按大类可以划分电子整机装联设备和光电平板显示模组专用设备ღ◈◈。其中电子整机装联设备ღ◈◈，主要包括波峰焊ღ◈◈、回流焊ღ◈◈、AOIღ◈◈、3DSPI及周边产品等ღ◈◈；显示平板（TP/LCD/OLED）主要包括显示模组生产专用设备主要包括生物识别模组贴合设备及周边产品ღ◈◈。从公司的主营构成可以发现焊接设备是公司的核心产品ღ◈◈，占比始终保持在50%以上ღ◈◈，AOI设备的占比逐步提升ღ◈◈，且毛利率在2014年时已超过其他两种主营产品ღ◈◈，有望成为公司新的增长点ღ◈◈。

　　收购运英软件ღ◈◈，拓展PCB检测设备凯发K8旗舰厅AGღ◈◈。2009年8月为了充分利用公司在电子整机装联设备多年来积累的客户资源和品牌优势ღ◈◈，进一步丰富公司的产品线ღ◈◈，公司决定购买深圳市运英软件开发有限公司与AOI设备相关的无形资产ღ◈◈。运英软件成立于2001年2月20日ღ◈◈，注册资本10万元ღ◈◈，主要业务是AOI相关软件的研发ღ◈◈。运英软件将与AOI相关的无形资产转让给公司后即不再从事与AOI相关的业务ღ◈◈，目前主营业务为AI&SMT编程软件的研发与销售ღ◈◈。

　　实现技术融合ღ◈◈，完成产品渗透ღ◈◈。运英软件是一家以专长于AOI检测设备研发与生产的公司ღ◈◈，尤其在AOI技术研发及相关软件开发上具有较强的优势ღ◈◈，但在销售渠道和市场开拓方面的不足明显制约了相关业务的发展ღ◈◈。劲拓有限的焊接设备与AOI检测设备的客户群体相同ღ◈◈。公司通过购买运英软件相关无形资产并接收其核心技术人员邹英与张卫华后ღ◈◈，快速掌握了AOI检测设备的核心生产技术ღ◈◈，辅以公司本身具有的强大的销售网络平台ღ◈◈，公司实现了向SMT生产线设备中另一主要设备领域——AOI检测设备领域的快速渗透ღ◈◈。

　　AOI营收占比稳步提升ღ◈◈，2016年销售大幅增加ღ◈◈。收购完成后ღ◈◈，公司AOI设备销售量呈现出逐年上升的态势ღ◈◈，2016年AOI营收达到8849.56万元ღ◈◈，同比增长107.06%ღ◈◈，占总营收26.94%ღ◈◈。公司的AOI产品单价逐步抬升ღ◈◈，2014年设备单价已经上升至16.21万元 /台ღ◈◈，同比2011年单价提高48.17%ღ◈◈，同时产品的毛利率得到大幅提升ღ◈◈，2016年AOI设备毛利率达到51.33%ღ◈◈，远远领先于公司的焊接产品37%和其他周边产品38.54%ღ◈◈。

　　AOI设备存在明显定价优势ღ◈◈，公司出台产能扩张计划ღ◈◈。截至2014年上半年ღ◈◈，AOI检测设备实现营收2496.83万元ღ◈◈，占比达到19.89%ღ◈◈，同时根据2014年年报ღ◈◈，AOI产能400 套ღ◈◈，公司的AOI检测设备主要用于炉后最终检测ღ◈◈，单位售价16万元/台ღ◈◈，相比国外平均50万/台的售价水平存在明显优势ღ◈◈。公司正式启动AOI产能扩张计划ღ◈◈，若项目全部实施完成后可以达到1350台AOI的生产规模ღ◈◈，截至2016年12月31日ღ◈◈，该项目实施进度为23%ღ◈◈。

　　AOI产品线进一步丰富ღ◈◈，高端机型已实现量产ღ◈◈。公司AOI检测设备660系列高端机型ღ◈◈，针对高端客户需求在功能和结构方面进行了较大程度的更新ღ◈◈，在检测方式更加灵活ღ◈◈，最大检测尺寸增加ღ◈◈。目前已经进入量产阶段ღ◈◈，该产品拓展机器视觉AOI产品的应用领域ღ◈◈，满足高端客户针对速度ღ◈◈，工艺ღ◈◈，检测方式的灵活需求ღ◈◈，提升公司产品的市场竞争ღ◈◈。2016年AOI营收同比增加5662万元ღ◈◈，增幅达到107.06%ღ◈◈，说明公司新型设备已得到客户认可ღ◈◈，产品畅销ღ◈◈。